Pour diverses raisons, il est important de savoir la valeur exacte de son entreprise. Pour ce faire, il est nécessaire de réaliser une évaluation de l’entreprise. Ce processus consiste à déterminer la valeur marchande de la société, à l’aide de critères objectifs. Cette valeur peut être déterminée de différentes manières.

Qu’est-ce qu’une valorisation d’entreprise ?

Avant de déterminer la valeur d’une entreprise, il est important de rappeler que l’entreprise est une unité institutionnelle qui a pour but de produire des biens et services. La production de ces derniers est destinée à des opérations commerciales ou pour le marché. Valoriser l’entreprise consiste donc à déterminer sa valeur sur le marché.

Par définition, la valorisation de l’entreprise est une évaluation des biens que possède l’entreprise. Elle consiste aussi à évaluer l’ensemble des dettes et des provisions. De cette façon, la société pourra obtenir un actif net qui permet d’avoir une vision précise de sa valeur. En effet, dans le futur, il est possible d’avoir un chiffre d’affaires plus bas. C’est pour cette raison que la valorisation est nécessaire pour prendre en compte le risque d’une éventuelle défaillance de l’entreprise.

L‘évaluation de la valeur d’une entreprise est une analyse financière associée à des négociations entre deux acteurs (l’acheteur et le cédant). C’est un exercice délicat qui consiste à se rapprocher de la valeur propre de l’entreprise. Il s’agit d’une valeur qu’un acheteur serait prêt à payer, seulement en sachant toutes les informations nécessaires liées à la société. Avant de valoriser son entreprise et étudier ses états financiers, il est important de comprendre son business plan et son organisation. Puis, avant toute négociation entre les deux acteurs, il faut d’abord connaitre la valeur de l’entreprise.

La valorisation d’une entreprise peut être appliquée pour améliorer le fonctionnement interne de la société. Elle peut aussi se faire pour convaincre des investisseurs de financer le projet. Pour tout entrepreneur qui souhaite vendre ou acheter une nouvelle entreprise, il est essentiel de passer d’abord par l’étape d’évaluation. Cette étape est également nécessaire pour un chef qui veut céder des parts de son entreprise et déterminer la valeur de ses taxes et impôts.

L’évaluation de l’entreprise peut prendre différents aspects, à savoir la qualité de la négociation entre l’acheteur et le vendeur, la volonté de vendre et la valeur objective de l’entreprise. Cela veut dire qu’elle constitue la base de toute négociation sur le marché. Grâce à elle, les chefs d’entreprise peuvent facilement savoir la valeur de leur entreprise. Elle permet de détecter les lacunes, se renseigner sur les forces et les faiblesses de la société, convaincre les partenaires financiers à investir, etc. Par ailleurs, elle doit être réalisée par un professionnel compétent ayant une bonne expérience.

Quelles sont les différentes méthodes d’évaluation de la valeur d’une entreprise ?

L’évaluation d’entreprise par la méthode patrimoniale

Plusieurs méthodes permettent de réaliser l’évaluation de la valeur d’une entreprise. En particulier, évaluer une entreprise par la méthode patrimoniale est l’un des modes les plus utilisés. Elle est la méthode la plus rapide et la plus simple à réaliser, car elle consiste à valoriser l’entreprise en fonction de son patrimoine, diminué par l’ensemble de ses dettes dans le bilan. C’est-à-dire que la valeur de l’entreprise va être déterminée en se basant sur son passé et sur le patrimoine qu’elle possède. Elle correspond donc à la différence entre les éléments d’actif et de passif de l’entreprise (dettes et provisions pour risques et charges).

La valeur patrimoniale, également appelée la valeur substantielle, est la valeur des actifs corrigés et réévalués, correspondant à la valeur de l’entreprise. Il s’agit d’une méthode appelée l’actif net comptable ou l’ANC, qui est adaptée aux entreprises familiales, patrimoniales et aux entreprises en difficulté. Elle peut aussi être adaptée aux entreprises qui dégagent une rentabilité simple. Cela veut dire que pour évaluer une entreprise par la méthode patrimoniale, il faut avoir la capacité de procurer un bénéfice satisfaisant et applicable. Il est important de prendre en compte le rapport entre ce que l’entreprise a obtenu pour revenu et ce que lui a coûté pour l’obtenir.

En effet, la méthode patrimoniale se base sur les comptes annuels des trois dernières années. Dans la mesure où elle est une approche bilancielle, les éléments du compte de résultat ainsi que la rentabilité de l’entreprise ne sont pas intégrés. Pendant l’évaluation de la valeur de l’entreprise, l’actif net comptable sera le résultat obtenu. Mais, il est important de savoir que l’ANC a des limites basées sur la valeur des éléments composants le bilan de l’entreprise.

Cependant, l’actif net peut être corrigé par rapport à la règlementation qui constitue le cadre fiscal de la société. Il peut également être corrigé en tenant compte de la valeur du marché et du nouveau classement des provisions injustifiées. C’est à partir de cette correction que le résultat obtenu sera l’actif net comptable corrigé ou l’ANCC.

Afin d’évaluer la valeur d’une entreprise, il faut calculer l’actif net et déterminer les bénéfices pouvant être prévus. Dans le cas où l’actif net puisse être majoré d’un montant représentant les éléments du bilan de l’entreprise, il s’agira de la notion du goodwill. En effet, le goodwill est la différence entre l’actif net du bilan et la valeur du marché de l’entreprise. Il mesure la survaleur de la société, en face de celle qui appartient au même secteur d’activité et à une taille équivalente. Mais, dans le cas où la valeur attendue puisse être inférieure à la valeur patrimoniale, il s’agira de la notion du badwill.

L’évaluation d’entreprise par la méthode Discounted Cash Flow

Autre que la méthode patrimoniale, il est aussi possible d’évaluer la valeur de son entreprise par la méthode Discounted Cash Flow ou le DCF. Cette méthode consiste à estimer la capacité future de l’entreprise à dégager des bénéfices, à savoir les flux monétaires futurs. C’est-à-dire qu’elle peut déterminer la valeur de la société en se basant sur les performances futures. En général, les flux les plus utilisés sont les flux de trésorerie prévisionnels de l’entreprise (FCFF), qui seront générés par l’activité de l’entreprise dans le futur. Il s’agit de l’ensemble du résultat d’exploitation après impôt, la dotation aux amortissements nets, l’investissement net et la variation du BFR. Ces flux, également appelés Free cash flow, sont calculés sur la base des données financières prévisionnelles.

La méthode Discounted Cash Flow consiste à considérer qu’une entreprise vaut la somme des flux de trésorerie. Sachez que cette méthode est basée sur l’avenir de l’entreprise et non sur son passé. Elle se base également sur la rentabilité de l’entreprise et non sur ses valeurs patrimoniales. Pourtant, elle doit être effectuée sur une période longue pour pouvoir réaliser les calculs. Pour cela, elle doit être définie pour les 3 à 7 années à venir. Il s’agit d’une période sur laquelle la visibilité des résultats futurs de l’entreprise est réaliste. Étant donné que la méthode DCF est un peu complexe, l’idéal c’est de se faire accompagner par un professionnel spécialisé dans la transmission d’entreprise.

Pour déterminer la valeur de l’entreprise en appliquant le DCF, il faut procéder à l’élaboration d’un business plan et à la détermination des flux de trésorerie prévisionnels. Il faut aussi procéder à l’actualisation des flux par l’application d’un taux d’actualisation et à la détermination de la valeur terminale. Cette dernière sera la valeur future estimée en fin d’horizon du business plan. La détermination peut être effectuée par la méthode Gordon et Shapiro, dite valeur de rendement.

L’évaluation d’entreprise par la méthode des comparables

Évaluer son entreprise par la méthode des comparables consiste à déterminer la valeur financière de l’entreprise en effectuant des comparaisons avec des sociétés ayant les mêmes caractéristiques. Il s’agit d’une méthode simple qui est largement utilisée par les investisseurs. Cependant, deux entreprises évoluant dans le même secteur d’activité doivent être proposées à un prix identique. C’est-à-dire que le business model et le chiffre d’affaires des deux entreprises sont similaires. Ainsi, elles devront avoir une valorisation proche l’une de l’autre.

Pour déterminer une valorisation, il faut d’abord trouver de nombreuses entreprises semblables à la vôtre (les mêmes caractéristiques en ce qui concerne la taille, le secteur d’activité…). Vous pouvez vous baser sur leur cession récente d’entreprise et sur leur valeur avant d’être cédée. Ensuite, votre prix devra accorder aux critères en fonction de votre activité. La méthode des comparables vise donc à mettre une entreprise avec d’autres qui ont un profil le plus proche possible. Elle consiste également à observer les prix de cession des autres entreprises. En particulier, elle est adaptée à des cessions de commerce pour évaluer des fonds (fonds de commerce et fonds artisanaux).

Pour rapporter la valeur de la société, il est aussi important de faire le choix et le calcul des deux multiples (multiples boursiers et multiples liés aux transactions comparables). Après, il faut calculer la valeur des multiples, avec un résultat pouvant se rapporter à plusieurs types d’agrégats respectifs (l’EBIT, l’EBE, le PER…).